原标题：观趋势丨保证收益再降！首款保底1.25%产品问世，2026分红险再现变局！
来源：观潮财经
预定利率再降。2月10日，中英人寿高调官宣——旗下福满佳C款（悦享版）终身寿险（分红型）正式推向市场。这款产品的保底预定利率定格在1.25%，较监管设定的1.75%上限低出50个基点，与近一年来市场主流的1.75%产品相比，保证收益缩水近三成。
这是内地保险市场首次出现保底利率跌破1.5%关口的分红险产品，也是行业首度出现与监管红线存在50BP价差的“地板价”案例。
更值得关注的是产品收益结构：演示利率设定为3.9%，形成“1.25%：3.9%”的极端配比——保证收益占比仅32%，浮动收益占比高达68%。这意味着，消费者购买这款产品获得的未来回报，将有超过三分之二取决于保险公司的实际投资表现。
从2024年初的2.5%到如今的1.25%，分红险保证收益在不足两年内腰斩。这轮深度下调是监管机制的必然传导，还是市场主体在利差损压力下的主动选择？开门红之际，中英人寿为何会做出如此不利于营销的决策？面对跌跌不休的定价利率，不同类型的保险公司又将如何选择和应对？营销端、资产端将面临哪些变化？“低保证+高浮动的港险模式”是否会成趋势？
01
监管指导还是市场自发？
要理解此次调价的底层逻辑，需回溯2025年初建立的预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。
2025年1月，金融监管总局发布《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，确立了“市场化锚定+季度评估”的新范式。核心规则包括——
研究值发布：中国保险行业协会每季度发布预定利率研究值，参考5年期以上LPR、5年期定存利率、10年期国债收益率等市场利率；
触发条件：当在售普通型产品预定利率最高值连续两个季度比研究值高25个基点及以上时，必须下调新产品预定利率最高值；
调整窗口：触发后2个月内完成新老产品切换。
2025年全年，该机制已触发四次调整，普通型产品预定利率从2.5%降至2.0%，分红险从2.0%降至1.75%，万能险从1.5%降至1.0%。
但关键问题在于：1.75%的监管上限并未改变。中英人寿此次主动下探至1.25%，显然超出了强制调整的范畴，属于市场主体在既定框架下的主动“提前卡位”。
那么中英人寿此举原因几何？观潮财经也向中英人寿问明了缘由：
中英人寿首席市场官王潇对观潮财经表示，从趋势上看，在低利率环境下，较低的预定利率与较高的弹性收益空间相结合是成熟市场常见的做法。
有业内人士对观潮财经表示，从整个行业来看，在营销压力之下，前些年险企贴着监管预定利率上限来做产品是常态。而成熟市场则是通过相对较低的预定收益，释放更高的权益类资产配置比例，从而获得更大的成长空间。
这与中英人寿的考量基本一致，王潇表示，较低预定利率的成长型分红险对于公司、客户以及销售人员来说是三赢。于公司而言，释放更大投资空间，可以提升长期价值；于销售人员，可获得更优的价值分享机制；于客户，能够更好的分享保险公司的长期投资能力与资本市场成长的价值。所以，在成长型分红险的选择上，客户选择经营稳健、长期投资能力强的保险公司，就变得尤为关键。
元股证券:yy6699.vip王潇介绍，这款1.25%预定利率的成长型分红险是中英人寿分红矩阵中重要的布局。中英希望基于客户的多元化、多档次需求，提供多档预定利率的分红险产品，覆盖客户不同的风险偏好和收益需求，这是中英的第一个布局——给客户更多的分红险选择。除此之外，中英更希望回归保险的初心，用分红险的模式，结合保险的功能性和保障性，满足客户的保障需求，体现保险的爱和责任。所以我们的第二个布局，是把分红模式延伸到更多品类的保险产品中：财富类、养老类、传承类，都有对应的分红险规划。
其进一步阐释，“除了储蓄、养老以外，凤凰证券，凤凰证券配资，香港凤凰证券公司我们的分红型重疾险也已经准备就绪，并且也在做英式分红的布局，我们正从更立体的视角去设计分红险。这次推出1.25%产品，本质上也是要将中英在分红矩阵方面的思考、布局展现出来。”
而中英人寿探索“成长型”分红策略的重要尝试，也被业内视为分红险创新开启的重要信号。
02
多家公司并未有实质性下调动作
从市场信息看，“老六家”中有四家已完成1.25%预定利率产品的报备和储备，另有数家中型保险公司也计划在2026年跟进推出同类产品。
但从部分头部及中型险企分支机构及一线销售渠道的反馈来看，目前尚未收到产品预定利率下调的明确通知。
据一家头部险企个险相关部门负责人唐争称，目前公司并未作产品预定利率调整。但其表示下调是大趋势，“要作两手准备”。
一家头部险企一线团队长张卫红也称，暂时没有收到公司下调保底利率的消息。“我们下一步的主打方向是海外资产配置，强调分红收益的可能性更大。”
另一家头部险企一线团队长李杰则表示，目前接到的通知是1.75%产品预计3月末下线，但后续新产品的定价利率尚未明确。“上层吹风是1.25%，但最终能否降到这个水平还要看后续通知。”
一家外资险企资深总监刘正凡说，虽然目前公司没有下调动作，但“下一步保底利率都会进入下行通道。”
此外，四家受访的中小型险企省级分公司负责人均表示，公司尚未下调产品预定利率，目前仍按正常营销节奏推进。
虽然公司层面尚未统一行动，但一线销售层面早已开始借市场下调之势抢抓营销窗口期。
一家头部险企的一线代理人魏艳芬称，目前她们正在向客户传递信号：市场上已出现1.25%保底的分红产品，下一步下调是大势所趋。趁1.75%还在，一定抓紧入手。“这段时间10万元以上的大单明显增多。”
值得注意的是，几乎每次利率下行周期中，都是合资险企率先“吃螃蟹”。
2025年下半年，永华证券，永华证券配资，香港永华证券公司中意人寿、同方全球人寿、恒安标准人寿等合资公司已陆续推出1.5%预定利率产品。更早之前，在2024年6月的下调周期中，复星保德信人寿也率先将分红险预定利率降至1.75%。
为什么下调定价利率总是“合资先行”？一家中型险企某省分负责人陶方刚认为，合资险企的外方股东，对于低利率环境的应对经验更为丰富。“海外市场提供了更多高收益资产选择，有助于提升整体投资组合收益率”。
以中英人寿为例，其外方股东英杰华集团（Aviva）在欧洲低利率环境下长期运作分红险业务，这为其推行“低保证+高浮动”的成长型分红策略提供了成熟的模板和经验支撑。
03
营销端、资产端被“双向重塑”
分红险保底利率下调背后，是人身险产品收益结构的深刻转型——从“高保证+低浮动”逐步走向“低保证+高浮动”。
长期以来，我国分红险等储蓄型保险以“高保证”模式主导市场，凭借接近固定收益的承诺，精准契合保守型客户的理财需求。在利率处于高位、投资环境相对稳定时期，这种模式既让消费者获得确定收益回报，也让险企实现市场规模快速扩张。
而如今，险企通过主动降低保底利率，向市场传递明确信号：未来保险产品收益重心将更多转移至分红实现率。
对保险公司而言，分红险的预定利率即刚性成本，下调有利于减轻利差损压力；对客户而言，则可以享受权益投资或利率上行带来的潜在收益空间。
这意味着单纯依靠产品定价竞争的时代正在终结。
值得关注的是预定利率下调对于保司的负债和资产两端均带来深刻影响——
负债端，营销逻辑发生根本转变。一家中型险企某省分部门负责人许小飞表示，低保证利率时代，需要讲好新的营销故事，倒逼销售逻辑发生改变。“这时客户对分红的期待值会增高。目前我们公司投资收益率还可以，但由于偿付能力下降，人们对于分红实现率还有一定疑虑。”
由此可以看到，低保证利率背景下，销售重点正转向浮动收益预期和公司品牌信任。而这对营销队伍提出全新要求——
提升专业度：需向客户清晰解释“低保证+高浮动”的风险收益特征，而非简单比较利率高低；
强化信任背书：客户购买决策将更依赖对保险公司投资能力的判断，“选产品就是选公司”成为核心逻辑；
推动需求分层：需要打造多档位产品矩阵，满足保守型、平衡型、进取型客户的差异化需求。
一家中型险企一线团队长季超则认为，低利率时代，保险市场更多转向功能市场，“比如大单特有的功能性定向传承等，普通人市场会急剧萎缩。”
资产端，需进一步释放权益配置空间。
配资按照保险资金运用监管规则，保险公司权益类资产配置比例与偿付能力充足率挂钩。降低预定利率可减少责任准备金计提，提升偿付能力充足率，从而打开权益投资上限。
资深从业者庞平认为，低利率时代，投资收益能力成为险企的核心竞争力。“低保底产品权益类投资占比会更高。此次中英下调定价利率，就是基于这一逻辑，旨在通过权益类投资增厚收益，从而提升分红水平。”
但在“低利率+资产荒”的环境下，如何提升投资收益能力成为各家险企的巨大挑战。
04
“低保证+高浮动的港险模式”成趋势？
持续下调产品定价利率，内地保险市场是否会走向“低保证+高浮动”的港险模式？
一家中型险企某省分负责人陶方刚认为，部分公司已在监管报备1.25%产品，而香港保险的固定收益部分通常在1%左右，两者正无限接近。“但分红没法比，国内投资以国债和基建债为主。严格的投资比例限制虽然确保了资金安全，但也牺牲了收益弹性。”
资深精算师钱明指出，当全行业都走到下调保底利率这一步，剩下的就是产品形态的差异了。“低预定利率产品的权益投资占比可以更高，灵活性更强。未来内地保险也会像港险一样，采取低保证、高浮动的模式，但在浮动部分可能还是会相对稳健一些。”
不过，也有观点认为，虽然“低保证+高浮动”成为趋势，但短期内内地市场并不会完全港险化。
一家中型险企个险相关部门负责人陈智认为，港险是市场充分竞争博弈的产物，而目前内地保险市场的预定利率仍由监管指导，产品同质化程度较高；分红实现率披露机制尚不完善，客户对收益预期的透明度也有待提升；投资端仍面临较多限制。
“这些问题的解决需要一定的时间窗口。”
后记
当“确定性”退潮
中英人寿是那个率先按下按钮的人。但按下按钮的，却不只中英。
利率下行是无声的潮水，它不会等待任何人。当十年期国债收益率在1.8%的低位徘徊，当银行存款进入“0字头时代”，险企的利差损压力早已是房间里的大象。监管的“动态调整机制”只是让下调变得有章可循，真正驱动这一次“地板价”的，是市场那只无形的手——或者说，是生存的本能。
值得注意的是，并非所有公司都急于跟进。头部险企手握多档产品静观其变，中小险企在偿付能力和投资能力的双重约束下进退维谷，而一线营销团队则趁势掀起“炒停售”的热浪。这种参差多态，恰恰说明行业尚未形成共识：1.25%是起点，还是终点？
或许没有人能给出确切答案。但有一点可以确定：保险业正在告别那个“躺赚”的时代，也正在告别那个客户可以“躺赢”的时代。未来的保险单，将不再是一纸确定的承诺，而更像一份长期的信任契约——信任这家公司的投资眼光，信任它的分红操守，信任它能穿越周期。
当确定性退潮，真正的价值，终将浮出水面。
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责任编辑：秦艺 美股配资开户服务网
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